价格战是否会结束？

原油市场“跌跌不休”的画风在4月2日出现了转变，WTI原油15分钟暴涨22%，创下了单日涨幅历史最高，布伦特原油盘中涨幅也超40%。暴涨的导火索就是特朗普表示沙特和俄罗斯即将达成减产协议。而随着这次“乌龙”被沙特率先辟谣称“并没有”，国际油价随后回落。

有分析师对记者表示，美国之所以积极“带节奏”，是因为本次原油价格战，美国的原油生产成本是最高的，抗低油价的风险能力最薄弱。国际油价跌破40美元/桶后，美国的页岩油产油受到严重冲击，怀丁石油破产后，切萨皮克能源公司等美国页岩油公司也面临生死危机。

WTI原油单日涨幅创历史新高后回落

原油市场“跌跌不休”的画风在4月2日出现了重大转变，WTI原油期货创下了单日涨幅历史最高，盘中布伦特原油大涨超40%，达到36美元/桶。引起油价暴涨的导火索，是美国预计沙俄将很快达成协议结束两国的石油价格战。

4月2日美市盘中，油价又经历了一轮回肠荡气的波动，北京时间22：25-22：40，WTI从22.02美元/桶涨至26.87美元/桶，15分钟内涨幅达到了22%，单价升高了4.85美元/桶。然而在随后的3个半小时内，油价又出现了大幅的滑坡，北京时间22：40-02：10，WTI从26.87美元/桶跌至23.39美元/桶，跌幅为13%，将此前的涨幅又跌去了72%。

近一个月以来，原油市场的信息量有点大，先是减产同盟破裂，沙俄展开了一场“石油价格战”，国际油价自3月9日开始大幅度走跌，截至4月1日，WTI和Brent由41.28美元/桶和45.27美元/桶跌到了20.31美元/桶和24.74美元/桶，跌幅分别为50.8%和45.4%。

在短短的4小时不到的时间内，原油市场究竟发生了什么，才导致价格出现了大起大落的剧烈动荡呢？以下为故事线：

“从上面的时间轴我们似乎了解到了事件的真相，那就是美国在不停地“带节奏”，但价格战的本体——沙特和俄罗斯却没有被带歪。”金联创原油分析师奚佳蕊评价称。

那么美国在这场价格战中为什么这么坐不住，从而一再地“带节奏”呢？奚佳蕊表示，因为相较中东国家和俄罗斯而言，美国的原油生产成本是最高的，因此对于抗低油价的风险能力最为薄弱。国际油价跌破40美元/桶后，美国的页岩油产油受到严重冲击，4月1日美国最大的石油公司之一怀丁石油公司宣布申请破产，成为了油价暴跌后首个美国最大的页岩油生产公司受害者，这不啻于是捅到了美国石油产业的痛处。

怀丁破产后美国其他页岩油企业生存艰难

昨日破产的美国页岩油生产商怀丁石油成立于1980年，是美国石油开采和炼油公司，曾是北达科他州最大的石油生产商，2020年第一季度的原油日产量逾10万桶。

“在这场价格战中，能够存活的美国页岩油企并不多。在俄克拉荷马州，美国大陆资源公司可以在低于每桶40美元的油价中获利，而EOG.Magnolia油气公司和墨菲石油公司在得克萨斯州南部伊格尔福特页岩油生产能够承受油价冲击。在北达科他州，只有六家生产商能够在这一价位维持生产。在二叠纪盆地，有12家公司能够维持生产。”奚佳蕊表示。

此前，摩根士丹利预计，美国切萨皮克能源公司和怀丁石油可能会在2021年陷入违约风险。

另据外媒报道，切萨皮克能源公司、Ultra石油公司和加利福尼亚资源公司等油气企业已经释放出陷于困境的信号。

惠誉评级公司预计，如果油价继续维持在低位，今年将有多家石油公司超过320亿美元的高收益债券陷入违约，违约率预计升至17%。

Haynes&Boone合伙人兼能源业务共同主席Buddy Clark表示，随着一些石油企业因石油需求减少和储油能力降低而陷入停工，二季度美国石油行业的破产将加剧。在疫情影响和新的破产申请案件冲击下，破产法院甚至都在疲于应对。

为避免此类情况，美国一直在积极“救市”。自3月初沙俄价格战爆发以来，美国为了力挽油市、拯救国内的页岩油企，同时提振该国的经济，采取一系列政策组合拳，其中涉及到能源及经济的积极措施如下：

3月13日：特朗普宣布利用低油价契机让战略石油储备基地重新储满原油，美国战略石油储备可以再储备7700万桶原油。

3月15日：美联储紧急宣布降息，将基准利率降至0%-0.25%水平，降息幅度达100个基点，这是美联储史上规模最大的单日降息幅度，也是美联储半个月内第二次紧急降息。

3月19日：美国能源部发布招标文件，计划从美国中小石油公司采购3000万桶原油作为国家战略石油储备。

3月23日：美联储宣布实施广泛的新措施来支持经济，但遭到了参议院的否决。

3月24日：美联储宣布无限量QE政策，这是美联储历史上最严重的刺激措施。

3月25日：特朗普政府与参议院民主党就2万亿美元刺激计划达成协议。

奚佳蕊分析称，各种办法都用了一遍后，美国发现石油市场对其推出的刺激措施基本采取屏蔽的态度，因此开始对外采取“攻心战术”，做起了沙俄的“和事佬”，并且单方面地宣布协调“成果”。这招果然对油市产生了巨大的影响，但沙俄显然是“猪队友”，对于美国的言论一再进行辟谣。

后市走向关键在于沙俄谈判

沙俄的价格战是否会结束？油价的方向又该如何？奚佳蕊分析称有两种可能：

一是沙俄顺着美国给的台阶下，毕竟价格战不利于产油国的最终利益，并且卖美国一个面子今后也好相处。所以一旦沙俄宣布停战，并且如美国预期地重拾减产，同时进一步扩大减产规模，那么短时间内对原油市场来说是极大的利好，国际油价至少有10-20美元的上涨空间。

二是沙俄之间的“恶气”还没出尽，沙特仍一意孤行地增产原油，任凭美俄如何“作妖”，沙特依旧咬定青山不放松。那么这种情况下，原油市场还将继续处于极度疲软的状态当中，在全球疫情扩张的背景下，WTI仍将保持在30美元/桶以下运行，并且不排除有短时内跌破20美元/桶的风险。

此前，多机构对原油价格表示不乐观。瑞银包括Giovanni Staunovo在内的分析师们在报告中写道，布伦特和WTI原油价格需要在第二季度跌破20美元/桶，才能防止库存超过陆上储存能力。预计价格诱使的生产停工，特别是北美和南美的停工，将有助于在未来几个月内平衡市场。由于关闭油井的代价高昂，内陆低质量原油的价格可能转为负数。

BMO分析师Randy Ollenberger等人在报告中写道：除非政府或OPEC介入，否则西德克萨斯中质油在下个月可能跌破每桶10美元。需求萎缩和供应增加可能导致2020年第二季度的库存水平增加约10亿桶。

随着国际原油的大跌，国内则加快了原油进口。海关总署数据显示，今年前两月，我国原油进口额却同比大增16.7%。据商务部3月公告，2020年原油非国营贸易进口允许量为20200万吨，与2019年持平未增减。2020年发布的首批配额共计10383万吨。中信期货分析显示，2019年11月中国原油进口量创4551万吨的历史新高，2020年中国原油进口或仍将维持高位。