2022年底，南通联亚药业股份有限公司（以下简称“联亚药业”）的琥珀酸美托洛尔缓释片在集采中中选。但因联亚药业处于保税区，药品如何通关出区内销成为问题，若无法及时出区供货，联亚药业将面临集采违约违规带来的后果，继而影响上市。而后联亚药业求助相关部门，在符合程序的前提下，该问题得到了圆满解决。

此番上市，联亚药业仍存诸多问题待解。需要指出的是，联亚药业销往境外的产品贴上的标识，却指向其经销商客户，联亚药业或存代工业务，而联亚药业对其代工模式避而不谈或“蹭”科创属性。此外，联亚药业的研发投入、研发人员占比低于行业均值，专利数量也不及其可比公司。值得一提的是，联亚药业主要产品遭遇市场规模萎缩的窘境，报告期内增收不增利背后，其将如何保持其业绩增长？

一、主要产品遭遇市场规模下滑窘境，增收不增利或“踩线”上市

可持续经营能力是企业上市不可或缺的要求。此番上市联亚药业称其营收2021年达到6.46亿元，符合其选择的科创板上市标准对于“营收超5亿元”的要求。而研究发现，联亚药业主要产品却遭遇市场规模萎缩窘境，其营业收入2022年或将“负增长”。

1.1 营收逐年增长2021年达6.46亿元，净利润增速告负上演“增收不增利”

据联亚药业签署日期为2022年9月25日的招股说明书（以下简称“招股书”），报告期内即2019-2021年以及2022年1-3月，联亚药业的营业收入分别为4.56亿元、5.65亿元、6.46亿元、1.61亿元，2020-2021年分别同比增长24.11%、14.33%。

2019-2021年以及2022年1-3月，联亚药业的净利润分别为1.21亿元、1.16亿元、0.9亿元、0.21亿元，2020-2021年分别同比增长-4.53%、-22.68%。