最近，新能源汽车板块从低点反弹，连续多日震荡上行。

对于本轮反弹，一方面，消息面上有多重利好：乘联会数据显示我国4月乘用车零售同比增长55.5%，新能源汽车渗透率达到32.3%；国常会发声部署加快建设充电基础设施；工信部等五部门联合发布公告对国六b排放标准切换进行明确，并对大部分车型给予过渡期，市场认为此举有助于缓解价格战，使车市恢复正常化。

值得注意的是，东方证券分析师卢日鑫等人在5月15日的报告《去库存基本结束，行业景气度将迎反转》中指出，我国电动车仍处于高速增长期，新能源长期趋势没有改变；随着产业链去库存基本结束，行业盈利拐点将至。同时，各环节盈利分化，头部企业竞争将显现优势。

仍处于高速增长期

东方证券表示，我国新能源汽车市场经历了三个阶段，如今行业主要驱动力转为产品内在竞争力，仍处于高速增长期，同时海外机会显现：

国内电动车市场经历了2014-2017年的初创期、2018-2020年的徘徊调整期和 2020年下半年至今的高速增长期，行业主要驱动力从补贴转为产品内在竞争力，截至2023年4月渗透率已超29%。2022年欧洲/美国市场共销售259.2万/89.7万辆电动车，渗透率仅23%/6.5% ，相较于国内市场，海外渗透率仍有极大提升空间，正处于政策推动与快速追赶过程中。

动力电池将随新能源车终端市场增长得到快速发展，据测算到2025年全球动力锂电池装机量将达到1348GWh ，22-25 年CAGR为 38% 。

此外储能市场方面，东方证券认为，电化学储能资源可得性高、安装灵活、建设周期短，受益于成本下降和技术突破，储能锂电池将随电化学储能市场发展潜能释放获得快速增长。

去库存基本结束，盈利拐点降至

今年年初，新能源汽车产业链进入去库存周期，一季度后逐渐走向尾声：

经历了21-22年新能源汽车的产销高增，叠加22Q4在国补退出前夕对23年的需求预支，锂电产业链库存水平在2022年末达到历史高点。

进入2023年，受车端传统淡季影响，产业链整体进入去库存周期，国内动力电池产量在季度连续上升后，23Q1环比下滑，同时产量与装机量差值环比降低。

主要企业一季报显示，电池、正极、电解液等环节一季度库存水平已有明显回落；各企业月度排产4月以来环比显著改善，反映出产业链去库存逐渐走向尾声。