9月国际金融市场动荡性加剧，其中以诸多央行紧缩货币政策引起的恐慌心理是核心，进而价格暴跌是普遍现象，包括股指、石油、黄金以及个别货币汇率剧烈动荡。而美元升值则因避险而得到强化，美联储加息是未来市场动荡核心影响。预计这种形态将影响10月市场转折可能是未来首要风险侧重，尤其美元动向是依然是重要主导因素，市场客观助推美元升值与主观急切贬值将是10月国际金融市场重大变数与核心影响。
一、主要特点——透过9月国际金融市场的状态，超乎寻常或是全月特点与往不同的焦点，尤其是价格因政策受到牵动与动
荡则是独特的周期与时代特性。通常9月波动率是引爆10月黑色因素的前期策划或操作手法，美国因素将存在突发逆转可能概率将是10月焦点重点。
特点1：加息刺激恐慌是重点。9月以美联储加息为主的诸多央行加息是重要事件与刺激因素。美联储加息75点为年内第三次实施力度，之前是欧央行加息50点结束负利率周期，随后是瑞士央行加息75个点使得欧洲央行结束负利率周期，三大核心央行加息举措的影响带动与推进全球央行加息步骤与节奏。其中在美联储9月21-22日加息的周内全球就有13家央行随从加息，地域范围遍及欧洲、亚洲、非洲与拉美全球各类国家，其中特色与个性差异性较大。首先欧洲国家以应对高通胀为主要目标凸显能源成本压力是个性，毕竟俄乌事态对欧洲大陆的影响是核心因素，加之欧洲资源要素的依赖性较强，地缘不良因素是搅动与刺激欧洲通胀的主要背景关联与要素必然，欧洲通胀10%以上的水平是各自央行加息的重要参数与必须举措。其次是亚洲追随性为主，利率与通胀均衡性丧失个性的被动是关键。亚洲主要货币盯住美元模式的货币机制决定美元升值货币贬值的压力式加息的不得已，反之通胀因素不重的背景使得亚洲主要货币依附性更强。第三是拉美国家跟进紧缩货币的措施，各具特色则是其独到的表现与个性特征。如阿根廷加息比较激进，通胀高企是加息主因。巴西保持小幅跟进，巴西通胀与货币升值与众不同全球货币环境与拉美受制因素，要素背景是巴西特征之关键。最后是非洲和东欧国家加息属于被动式、无奈之举，尤其受制粮食危机的压制是加息的侧重与不得已对应。
特点2：股市暴跌调节是焦点。其中美股下跌引领性是核心，但美国主观、提前、防范调节手法是与众不同重点，也是短期资金与长期资产价格协同、故纵导致的表现与行情。反之全球其它股指暴跌或下跌则是受制于美股牵连性下跌的不得已，欧洲股指韧性更凸显发达国家特点与背景优势。9月美股下跌为主，三大股指突破关键点位低迷突出，其中道指跌至29000点，纳指跌至10500点，标普跌至3500点，9月道指下跌8.84%，纳指下跌10.5%，标普下跌9.34%。而第三季度，道指下跌6.65%，纳指下跌4.1%，标普500指数下跌5.25%。欧股下跌也随从发挥，加之欧洲不良局面与分化局面愈加严重，欧洲四大股指分别收官为：英股维持6800点，比较之前7000点以上不良凸显。德股已然维持12000点高位，经济底气的企业是重要支撑。法股5700点基本稳定，比较中性凸显。意股稳定20000点以上价格，稳定态势具有风险。日本股指稍比美欧市场稳定，日元贬值极端与日股波动不大相接。新兴市场与发展中国家偏下跌为主，我国A股维持3000点之上窄幅波动。未来股市低迷难以逆转，经济背景和周期是影响关联。
特点3：人民币再贬值被关注。一方面是人民币破7发生在9月15日，当时正值我国央行降低机构外汇存款准备金率至6%正式执行开启，这是刺激或挑衅人民币贬值的海外炒作对标重点，并非是人民币内在逻辑与背景的推进。另一方面则是人民币加快贬值突破7.20元创新低发生9月28日，此时也恰好是我国央行关于提高远期售汇风险准备金率提高至20%，尤其离岸再度挑衅我国汇率宗旨与针对投机是关键。由此，9月人民币走势呈现快速贬值走势，上半月9月1日开盘6.9061元至9月15日收盘6.9936元贬值幅度月900点，期间汇率水平的博弈相当激烈与尖锐。下半月的行情刺激与刻意因素是兴风作浪的体现，尤其是9月28日人民币贬值区间波动达到700-1300多点，而从年初最高6.30元到9月28日低点7.26元，人民币区间波动达到9600点。相比较于年初1月4日开盘6.37元至9月30日收盘7.11元幅度达到7400点。其中美指波动与人民币水平偏差较大，利差与时差或是人民币此轮贬值值得关注的特性。
上述特点正如美国前财政部长萨默斯所言，目前全球经济面临一系列风险有点相似2007年夏季国际金融市场情景，英国当前似乎与美国当年案例有相似之处，只是美国房地产市场崩溃迹象演绎为英国国债财政崩塌的动向，未来是否发展为金融危机尚难言可能。当前全球所有问题脆弱性背后的原因是大量杠杆、经济政策前景的不确定性、各国通胀基础参差不一，通胀高企不安、大宗商品波动以及俄乌冲突地缘政治紧张局势是历史上没有过的现实，进而也是国际金融形势特殊时期的特点。
二、重要表现——全月美元走势是主要影响，美债则是重要配合于匹配性指标。美元、美股、美债内在三角逻辑配合灵活与转身急速是牵制与牵动因素核心影响，美元、黄金、石油则是外在三角关系巧妙组合与超长发挥重点与调控目标。两组主要目的都是为美国因素增加能量与控制范围提供准备与防备构造的基础与指引。
表现1：美元升值强化但有苦衷。美元贬值是美国国家基本国策，而9月美元受到美联储加息刺激的难以节制，以遏制通胀为主的基本国策被发挥是利率带动汇率的逻辑必然。然而，美国财政年度与美元贸易结算功能的风险最终推进美元月底贬值发挥如愿以偿。美元指数从月初108.6937点至月末112.2166点，美元升值3.24%。期间9月下旬升值是重点，美指从109点直线快速上至114.7858点最高，升值5%。相比较9月上旬和中旬多数时间维持107-109点波动，美元意向贬值倾向明显。毕竟美元升值苦衷既影响未来美联储加息，也妨碍美国经济稳定，这对国内外竞争格局与策略具有一定干扰。因此，预计未来10月美元贬值更加重要时段。相比较美元升值的推进和合作货币主要是英镑异常性，其中包括英国内部政要问题，也包括宏观调控不良因素，但英镑与美元关系配合则是问题关键，进而美元升值的英镑贬值逻辑对标，而英镑为协助未来的美元贬值而极致至1.03美元的表现存在配合性铺垫与手法。实际上英国无论政治、经济、金融表现并未失控，英镑走势则呈现9月26日1.0349美元到9月30日1.1205美元反弹8.27%的力度，这足以表明英镑基础与前景的并不悲观。另外值得关注的就是欧元走势，其不仅对美元跌破1:1平价水平，甚至最低点达到0.95美元极致的欧元21年新低。尤其此时欧元区面临货币政策与通胀环境不对称的特性，欧元解体将因为货币不作为而加大财政无意义与无效率的结果，这也是欧元与美元逻辑竞争的美元战略意图与目的。其次是日元波动超乎国度，但却顺应美日合作逻辑与需求。尤其日本央行1998年以来首次干预外汇市场有所作为也带动其它央行动作。
表现2：国债上扬普遍但有分化。9月国际金融市场美元升值的重要背景与原因在于利率动向，其中美国10年国债收益率在次贷风暴之后最高达到2010年1月3.928%甚至瞬间上至4%以上，美联储9月例会推动作用相当刺激，美债利率与美指不断走强，其中美国泰勒规则以及实际利率水平的未来加息终点或为5%左右。主要原因与刺激因素在于美国通胀较难回落与美联储加息力度加大，75点操作常态化将是美债与美指重要背景支持。目前预计美联储明年第一季度停止加息概率较高，预计美债利率将继续上行趋势直到停止加息前1-3个月，美债利率或持续在4%以上运行一段时间。美债利率近期攀升主要由于美联储9月大幅上调政策利率终点水平，叠加近期PMI数据显示经济韧性仍存，再度推升了美联储加息预期。由于预计此轮美联储加息终点为5%左右，而美债利率高点往往与实际落地的政策利率高点水平一致，因此在停止加息前夕，美债利率预计将持续在4%以上，美债利率高点或在今年年底或明年年初出现。未来美国11月中期选举是不确定的国债风险，美债利率上行趋势高点存在变数与调整。
表现3：石油黄金游离且更上涨。9月国际黄金与石油价格同步回落是源于美元升值，其中黄金期货价格从1709.30美元下跌至1669.75美元，跌幅2.37%。期间黄金最高为1746.40美元（9月12日），最低为1622.20美元（9月28日），振幅7.6%。其中被美元升值拦截上涨趋势是关键因素，加之随同石油行情为主是所有商品逻辑关联必然。另外国际石油价格两地下跌局面与黄金同步，而受制美元因素则扩大为美元定价策略与美国石油战略。其中纽约石油期货价格从88.83美元跌至80.85美元，跌幅9.87%；期间最高和最低为76.25-90.39美元，振幅18.54%。伦敦石油期货价格从95.18美元下跌至86.75美元，跌幅9.72%；期间最高和最低为82.44-96.99美元，振幅17.64%。目前不仅是金油两种商品下跌，其它工业品和贵金属都处于回调之中，经济不量下降以及地缘供给地区紧张环境都是商品价格不景气的诱因与环境。预计10月伴随美指下行的商品上涨将继续。
综合而言，国际金融市场表现之间的关联依然是美元主线干扰与制衡为主，经济预期是基础因素，比较差异则是目前商品或货币参数最大的不确定。
三、影响原因——全球经济不良是金融市场动荡的重要干扰与刺激因素。最新OECD预测显示，预计今年全球经济增长3%，2023年将进一步放缓至2.2%，这低于此前预计的2.8%。其中2023年美国经济增长率将放缓至0.5%左右，欧元区缓至0.25%，预计欧洲多个经济体今冬可能出现更大幅度的下滑。尤其随着更多国家收紧货币政策的形势与趋势，全球经济增长放缓预计到2023年大多数G20国家通胀将逐渐回落，G20经济体总体通胀率将从今年的8.2%降至2023年的6.6%，而G20发达经济体的总体通胀率将从今年的6.2%降至2023年的4%。目前经济乏力与通胀上扬是一对矛盾，也是经济新形态和新特征的问题难点与阻力。
原因1：欧洲三方角逐恶化严重。欧洲大陆目前生态环境极其复杂与恶劣，尤其是俄乌事态升级的紧张关系已经对经济雪上加霜。其中三角之一是俄罗斯。今年目前俄罗斯自身评估经济增长为负4%，但其它多边机构评估为负8至负10%，经济不乐观显而易见。但是目前俄罗斯自信很强，俄罗斯卢布升值与众不同，透过历史教训对标，预计未来俄罗斯凶多吉少，货币危机叠加经济危机将是灾难性打击。三角之二是欧元。目前欧元最大问题是区域化货币与个性化财政竞争性或失控性严峻，尤其欧洲央行加息75个点先于美联储，但实际利率水平与美元基准利率悬殊巨大，进而美元避险与欧元投机导致欧元跌破平价水平，欧元信心不足将是风险最大隐患。同时英国税收与财政对策对欧元区具有关联风险，欧洲大陆模式相似的债务危机或赤字风险渲染而起，欧元汇率机制面临解体可能，高福利的财政支出与高通胀的加息举措夹击欧元信誉度与价值观。三角之三是英国减税与购债相交。市场担忧上升致使英镑下跌加速，随即又转手关注国债收益率上扬，英国恶化财政信誉与高通胀预期加剧经济忧虑是根本背景与个性。通胀原因是疫情爆发与财政刺激背后的巨额赤字，加之乌克兰冲突引发价格上涨，进而加剧恶化潜在通胀。
原因2：新兴市场粮食加资本流出。新兴市场退化是当前与未来现实，主要是成本加负担迫使资金流出和撤离是风险甚至危机可能。一方面是食品和粮食危机严重。俄乌事件使得粮食暴涨是新兴市场致命压力，非洲国家压力更大，埃及、尼日利亚原本发展良好的国家被粮食压制经济严重不良，毕竟非洲粮食依赖性引发粮食短缺与美元升值的代价太大。如尼日利亚8月通胀率达23.12%，食品价格首当其冲，因为尼日利亚85%收入用于支付购买食品，如果收入不足就只能挨饿。国际货币基金组织（IMF）日前告诫之处，世界面临至少与10多年前严重的粮食危机，粮食不安全状况可能进一步恶化，并敦促各国采取果断和协调的应对措施。尽管粮食价格近几个月有所下跌，但由于供应瓶颈、乌克兰局势以及化肥和能源价格高企等多种因素，国际粮食不安全状况可能会恶化。同时联合国粮农组织全球8月食品价格指数报告显示，8月份全球食品价格指数为138点，环比下降1.9%，同比仍上涨7.9%。自今年3月创下历史新高后，该指数已连续5个月回落，8月几乎所有食品类商品价格均有所下调。IMF报告认为此次粮食危机至少与2007-2008年粮食危机相当。当时那场危机导致全球粮食严重短缺，很多人失去生命，并引发了社会和政治动荡。由于巨大的国际收支压力和粮食安全严重恶化，48个国家被定为受危机影响最严重的国家，非洲中部萨赫勒地区和非洲撒哈拉沙漠以南地区的前景最为糟糕，这些国家的经济损失高达数十亿美元。另一方面是资本流出受压严重。今年以来，外国投资者净卖出137亿美元的韩国股票，进而国际金融协会数据显示，今年3-7月新兴市场股票连续5个月净流出超300亿美元。
原因3：货币政策紧缩追逐偏激。当下央行加息是热点甚至呈现追逐性加息事态，尤其是9月22日伴随美联储年内第6次例会的加息，全球有10余家央行先后加息，进而价格博弈与汇率异常十分显著。尤其瑞士央行超预期加息75个基点，其不仅结束自己持续8年负利率政策，同时也形成欧洲整体摆脱负利率时代。随即英国央行和挪威央行也宣布加息50个基点，之前欧洲央行宣布今年第二次加息后，欧洲央行行长拉加德也表示，欧洲央行将继续加息以应对通胀水平持续攀升。与此同时东南亚的泰国央行加息25个基点，泰铢基准利率从0.75%上调至1%，菲律宾、越南也采取加息举措。东欧匈牙利央行加息125个基点利率从11.75%上调至13%创2000年以来该国基准利率新高。全球加息潮涌动的背景就是美联储加息和美元市场主导地位，因此很多国家制定本国货币政策都会参考美联储货币政策因素。美联储激进加息的货币政策急速提升导致更多国家追随，被迫跟随美联储加息是主要因素驱动。彭博社统计显示，今年以来约有90个经济体央行提高利率，其中一半央行有过单次上调75个基点记录，并创下15年全球货币政策最广泛的紧缩导向与倾向。世界银行最新报告认为，全球央行正以过去50年未见的同步程度加息，这一趋势可能会持续到明年，这是世界经济陷入衰退的重点因素与干扰主因。
目前全球化竞争大于合作局面已经引起全球化重组与重构模式加强，全球化进程不会停止的原因是全球化的原动力并没有消失，新动力比以前多了而不是少了。因此当前世界经济衰退定论为时尚早，美欧经济衰退并未发生。既使美国商务部数据显示今年上半年美国经济衰退存在，但美国政要的否定态度是重点，美国经济实际表现更是超乎寻常。
四、前景预测——
9月国际金融市场态势超乎预料，进而对10月行情与调整影响将明显扩大，策略转折、价格反弹以及政策激进将是10月重要动向与风险警惕。其中美联储将是焦点，美国结构问题，包括财赤、债务、贸赤三重叠加压力将是煽情美元贬值的主力因素和驱动情绪。
预计1：美元多贬值少升值大概率。预计美元指数回调104点是目标之一，该位置是否顺利将直接涉及100点水平贬值的加深。目前综合各种因素，预计美元贬值阻力较大，主要是与其它经济比较的相对优良、美联储加息按部就班继续加码、美国债收益率偏高的刺激，因此美元节制升值就是美元贬值的最佳结果。预计10月美元再升值可能不大，主要是美国上个财年遗留问题集中财政不支持，加上经济波动不良或时有发散，美元贬值倾向具有驱动力。尤其是美国股市暴跌策略蕴含反弹上涨动力，这是反比美元逻辑关系贬值的最重要关联。加之外围主要篮子货币似乎已经准备好协助美元贬值的技术与时间因素，如英镑、加元、日元或是代表因素，极端贬值的货币升值潜藏与美元协调动作的可能性很大。另外就是商品中的石油高涨已然是美元贬值的参考与关联角度，毕竟美国投行依然看好年底前石油价格上涨的预期，这对美元配合是推进的因素之重。
预计2：美股多涨少跌陪衬存在可能。第三季度以及9月美股下跌行情存在配合美元贬值的技术准备和顺应环境，美股高估背景已经是其暴跌行情的策略与对应，预计10月美股上涨可能大于下跌概率，三大股指将回归相对关键价格与区间，预计道指重上30000点、纳指反弹12000点、标普回归3900点。相比较股指逻辑与周期的外部也存在反涨的空间，这主要是配合美元为主。预计欧洲股市基于发达国家背景的实力是主要支撑，欧洲不良因素阶段特性的舒缓或是股指上涨的可能。预计未来全球债市因央行加息举措的提携较强，投资组合侧重或也是股指稳定的关联因素之一。然而，预计10月新兴市场不良或较多，一方面受制外部因素形成的恶性循环是关键，另一方面则来自内部不良因素的难以舒缓，成本因素和资本外流是股指上涨阻力或难以驱动。
预计3：金油上涨因周期结构驱动。预计10月国际黄金价格因美国因素悲观而避险功能上升，前期铺垫技术与指标存在反涨的空间充足而强劲，预计国际黄金期货价格将有可能重返1800-1900美元。加之俄乌地缘紧张升级，欧洲问题严峻局面都是驱动金价上涨推动因素。黄金趋势性上涨并未改变，底部价位支撑清晰可见，黄金金融属性将是配合美元为主不变。预计10月国际石油价格反转概率更大，目前石油回调的技术准备与周期顺应已经坐实上涨可能，美国投行一直预期石油上涨并没改变，未来石油重返100美元轻而易举，甚至年底前达到120美元依然具有空间。由此，大宗商品上涨伴随也是循环和关联刺激关联因素。石油竞争性是当前环境与形势主基调，美元定价的美国主导设计性、操作性以及规划性是核心影响与趋势引导。
预计4：紧缩政策加强将使利率更高。预计10月欧洲央行、英国央行加息在所难免，通胀要素因素驱动是核心，但是经济环境不良或使得加息的尴尬或不良风险上升。而利率上调的货币升值将是关联关系的结果与焦点，其中包括英镑、加元、澳元和新西兰元升值。尤其日元利率局限的日元汇率准备期也存在货币升值的基础推动，日元配合美元联盟关系的10月将是未来美联储加息的重要条件与环境配置重点。预计主要央行货币政策激进或紧缩将是市场焦点，也是11月美联储加息重要的环境与国家关系链接重点。其中加拿大、澳大利亚、新西兰央行加息将是推进各自货币升值的空间，而新兴市场和发展中国家被动随从将是风险激化的政策压力与阻力，唯有日本和我国货币政策个性与众不同，通胀要素或是货币政策为难与尴尬处境与难题。
相比较10月国际金融市场焦点时美国负面因素集中期，进而美元贬值倾向机会多多，甚至超乎寻常再度非理、异常发挥。此时我国人民币偏修复升值动态值得关注。如果事与愿违，市场则值得关注美元走势的升值，这对全球风险激化具有风险可能，新兴市场是灾情重点。