摘要：下坡路似乎还没走完（欢迎关注闺蜜财经）
撰文|蜜妹&编辑|凯
这是@闺蜜财经的第1174篇原创
最近，唯品会成广州最大民企，让许多人惊讶了一下。
事情源于广东省企业联合会发布的“2022广东民营企业100强”榜单。有人发现，广州不仅没有民企进top10，且民企“一哥”已经成为了唯品会。
正好最近，唯品会发布三季度财报，很想知道这家光环加持的老牌网红，价值几何？
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如果放在十多年前，唯品会或许还能称之为新锐“顶流”，蜜妹曾经也是其平台常客。
官网介绍，成立于2008年12月的唯品会，是中国品牌的领先在线折扣零售商。通过提供品牌产品的特别优惠和大幅折扣，其在中国率先推出了在线折扣零售模式。
区别于其他网购品牌，唯品会定位于“一家专门做特卖的网站”，商品囊括时装、配饰、鞋、美容化妆品、箱包、家纺、皮具、香水、3C、母婴等。
有些品牌折扣甚至低于1折。面对这么大的折扣，何止女人，连男人也很容易动心。另一方面，这些年围绕在唯品会身上的假货争议，好像也经常发生。
一出生便吸睛无数的唯品会，目前来看，似乎是是把力气全用在了起步阶段。2012年3月，成立不到4年时间的唯品会就赴美上市，成为华南第一家在纽交所上市的电子商务企业。
资料显示，2012年至2014年，唯品会的营收增速分别为204%、138%、122%，公司市值一度达到200亿美元。
2015年4月，唯品会股价创下30.72美元历史最高点。“妖股”唯品会，业界曾一度这么称呼他。因为其股价实在太过妖艳。
图片来源|企业预警通（特此感谢！）
高处不胜寒。2015年是唯品会的高光时刻，同时也意味着其下坡路的开始。如上图企业预警通数据显示，2015年开始唯品会的营收、净利润同比增速断崖式下降。其中有几年增速甚至为个位数。2021年，唯品会的净利润同比更是下降了18.68%，为7.34亿元。
不过话说回来，电商行业是典型的烧钱行业，可以很快即盈利的公司很少。但唯品会例外了好些年，已经连续多年盈利，已经很厉害。
从商业模式和竞争角度说，做特卖确实不容易。相比“老伙伴”们，唯品会算是发展不错的。曾经与它竞争的电商平台，如麦考林、凡客诚品们，如今都变为名不见经传，聚美优品在上市五年后也黯然退市。
但商场如战场，激荡了十几年的唯品会，如今也是危机四伏。
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以第三季度为例。因为众所周知的原因，互联网民企今年日子都不太好过。如唯品会三季报所披露的，2022年Q3，其营收216.1亿元，同比下降了13.27%；毛利46.83亿元，同比下滑3.27%。
2022年前两个季度，唯品会的跌势也猛。1、2季度营收同比分别跌11.11%、17.13%；毛利同比分别下降10.48%、15.65%。
归母净利润方面，唯品会今年2、3季度扭负为正。1、2、3季度同比增速分别-29.10%、17.43%、168.40%，为10.96亿元、12.83亿元、16.86亿元。
细看财报，蜜妹发现，唯品会第三季度归母净利润的大增主要“归功于”投资性减值准备，以及汇兑损益。这两者和经营都没啥关系。
2022年第三季度，唯品会的上述数据为3.212亿元，1、2季度分别是-3446万元、-5734万元。从毛利来看，唯品会三季度还是下降的。
营运数据来看，唯品会的第三季度多数也是下降。比如GMV376亿元，比去年同期下降6.47%；活跃用户数为4100万，比去年同期下降6.61%；总订单为1.68亿件，比去年同期下降2.89%。
节流方面，唯品会三季度成效比较明显。总运营费用同比下降13.9%，略高于营收降速，营销费用同比下降53.9%，从上一年的12亿元降至5.724亿元，占总净收入的百分比从上年同期的5.0%降至2.6%。
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值得注意的还有一点。2019年唯品会已开始布局线下店，但效果似乎一般。
数据显示，截至2021年12月31日，唯品会在国内共有556家线下零售店，包括261家唯品会线下商店和292家Vipmax线下商店，以及3个城市奥特莱斯店。
但营收占比来看，这些店的贡献似乎不大。2019-2021年，其线上平台产生的销售额分别占总销售额的97%、94%和93%。
相比线上，线下店的成本不低，但这条路似乎又不得不走，因为线上的红利已经进入存量竞争。要下沉，有拼多多；要讲新故事，有快手、抖音搞电商；老牌电商平台更是群雄环侍。
唯品会也在赶风口，最近的11月22日，户外功能性服装品牌“热醒Rexing”宣布完成数百万元天使轮融资，由唯品会战略投资。该品牌成立于2022 年，主推以女性为基准设计的户外运动服装。其围绕自驾游、露营和户外运动的场景，已推出户外瑜伽、户外骑行、浆板、户外飞盘和越野跑5大品类服饰。
听起来很美好，后续贡献利润如何，我们拭目以待。
四季度来看，唯品会预计，总净收入在307亿元至324亿元之间，同比下降10%至5%，并表示这些预测反映了该公司对市场和运营状况的当前和初步看法，这可能会发生变化。
但愿这一切都只是暂时。风雨过后，唯品会以及我们，都越来越好。
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