隔夜，美国国债市场经历了自2020年3月以来最惨的一天，背后原因除了超预期增长的9月CPI通胀，还有一个不容忽视的“凶手”：30年期美债标售罕见惨淡。

周四举行的30年期国债拍卖是美国政府债券需求下降的最新警告信号，一级交易商不得不接受18.2%的国债，这是自去年2月以来的最高水平，他们购买了其他竞标者没有购买的国债。道琼斯市场数据团队的数据显示，这一数字今年的平均值为10.72%。

此次市场接受的30年期国债最高收益率为4.837%，为2007年8月以来最高，较前次标售高将近50个基点，也比标售前预期的收益率高出近4个基点，这表明需求低迷程度超出了交易商的预期。

值得注意的是，此前一天10年期美债标售也很疲软，但市场对此反应尚可，但隔夜30年期美债标售更惨，市场终于撑不住了，开始崩溃。

周四，10年期美国国债收益率盘中升破4.7%，一度较日内低位跳涨约21个基点；30年期美债收益率升至4.8%；对利率前景更敏感的2年期美债收益率升破5%。美股市场对标售表现疲弱做出了反应，三大美股指止步四连涨。各期限美债需求均在减少

预期收益率与最高可接受收益率之间的利差被称为“尾部”。简而言之，标售尾部较高意味着政府债券发行人必须以高于市场利率的价格吸引投资者来购买债券。

分析表示，鉴于30年期国债期限较长，投资者可能不认为它是预测债市需求的最佳指标，但美国财政部最近的10年期和3年期国债标售也表现疲弱。这表明，无论是长债，还是短债，接受美国政府债务的人都在减少。

需求疲软的消息传出之前，反映投资者持有10年期长期国债所要求的额外收益率——“期限溢价”，上月底自2021年6月以来首次达到正值。这是投资者对持有长期债券而不是继续展期短期债务的风险所要求的补偿。这些风险包括货币政策变化或通胀意外上升，可能会改变长期债券的价值。
总的来说，这表明投资者正在减少美债购买规模，因为他们仍然担心市场波动和美联储进一步的紧缩。