时至当下，锂电设备厂似乎仍绕不开加班。同时，下游需求变化也考验着厂商的资金链承受力。

　　今年一季度，国内新能源汽车市场产销低迷，不少车企放出降价促销手段。而与需求降温相对的，供给端却十分火热。高工锂电统计数据显示，一季度动力及储能电池开工及签约项目达24起，总投资金额超过2055千亿元。

　　作为上游环节，设备厂商的经营业绩直接受到电池厂商的扩产节奏影响。其中，锂电设备龙头先导智能在2023年一季度实现营收、净利润双增。

　　与此同时，先导智能现金流则继续承压。2023年一季报显示，先导智能该季度经营活动产生的现金流量净额为-17.08亿元，相较2022年同期的-12.11亿元，下滑41.03%。

　　另有先导智能内部员工对36氪透露，今年以来受新能源车需求不景气影响，锂电设备厂订单出现明显下降。

　　宁德时代“卖铲人”的压力

　　订单、收入、现金流不同步的背后，是锂电设备厂难逃的周期错配。

　　盘古智库高级研究员江瀚对36氪解释称，“锂电设备厂的生产周期往往比较长，同时又需要准时交付，资金链承受着高压力，是一个慢周转行业。”

　　这种节奏几乎贯穿锂电设备厂的整个项目流程。

　　据财信证券研报，锂电设备为订制品，制造厂商在接到客户订单后，需要根据客户的需求定制化生产，再发货到客户处，进行安装、调试、产能爬坡等步骤。一般在合同签订后，锂电设备厂6个月内可完成设备的生产，6个月内可完成客户处的安装调试及产能爬坡。

　　由于生产周期较长，下游开工的项目往往会提前向设备厂家下订单。IPG首席经济学家柏文喜告诉36氪，动力电池项目在开工之前的工艺选型阶段就已确定好生产工艺和设备选型，并向设备厂家下订单，从而会推高之前的订单数量基数。

　　在回款环节，锂电设备厂商也是根据生产、验收等周期分批收款。据了解，锂电设备行业的付款模式一般为“3331”，即合同签订后，客户先预付30%的定金，发货前再付30%，验收合格付30%，验收合格365天后无异常付10%。因此，锂电设备厂在生产、交付过程中时常需要做大量垫款。

　　而动力电池圈的市场集中度较高，进一步压制了锂电设备厂在付款周期上的话语权。

　　市场调研机构SNE Research统计数据显示，2023年第一季度，全球电动汽车电池装车量达到133GWh。其中，宁德时代稳居第一，市场份额达到35%，占据了全球市场的三分之一，比亚迪(268.100, 1.10, 0.41%)排名第二（16.2%），LG第三（14.5%）。三家公司合计占到全球市场的65.7%。

　　作为锂电设备头部供应商，先导智能的客户列表中也不乏上述一线企业。其中，在2021年6月23日，先导智能向宁德时代定向增发约1.12亿股股份，令后者跃居为先导智能第三大股东，从此两家进一步深度绑定。

　　与大客户达成股权合作，为先导智能提供了更稳定的订单来源，但同时也加大了其应收账款规模。2022年末，宁德时代新能源科技股份有限公司及其控股子公司拖欠先导智能的应收账款达到35.25亿元；拖欠其合同资产5.42亿元。