28日，美团（03690.HK）公布了第三季度财报。财报数据显示，美团三季度实现营收764.7亿元，同比增长22.1%；净利润35.9亿元，同比增长195.3%；经调整净利润57.27亿元，同比增长62.4%。

季报公布后的三个交易日内，美团股价跌幅超15%，市值蒸发超千亿港元。营收净利双增，美团为什么没有得到市场认可？

众所周知，美团的业务包括核心本地商业业务以及新业务两个部分，在核心业务板块，尤其是本地生活赛道，美团“四处为敌”，几乎所有互联网大厂都试图分一杯羹。而新业务每季度仍保持五、六十亿元的“稳定”亏损，何时才能成长起来支撑公司增长仍未可知。

步步紧逼下，美团重新站在了聚光灯下，迎接背水一战。

股价跌幅近50%

市值蒸发千亿背后

美团和拼多多同一日发布了三季报，双双交出营收净利均增的财报，但市场的反应却截然不同。

一面是拼多多股价高歌、市值超过1万亿元，已逼近阿里巴巴，另一面是美团股价“节节败退”，年初至今股价跌幅接近50%，市值在5000亿元上下徘徊。

 

究其缘由，美团的这份财报过于“中规中矩”，三季度营收764.7亿元，营收增幅22%，跟隔壁拼多多94%的增幅相比，差距过于悬殊。

美团业务可以分为核心本地商业业务以及新业务两部分。核心本地商业业务分部包括餐饮外卖、到店酒旅、美团闪购等业务，新业务则包括美团优选、美团买菜等。

先来看核心业务，其中的外卖和闪购都属于“到家”业务——即由外卖小哥送货上门。而与之相对应的，则是“到店”业务——消费者在美团下单，然后到店消费，如酒店、旅游等。第三季度，到家业务和到店业务综合收入达到577亿元，同比增长24.5%。

不过，利润方面不够好看，核心业务经营利润101亿元，同比增长8.3%，经营利润率17.5%，比去年同期的20.1%同比下降了2.6个百分点。

对此，美团解释称，收入增长主要得益于即时配送交易量以及到店酒旅交易金额增长，经营利润率下降主要是由于较高的补贴率。而且，餐饮外卖及美团闪购业务客单价均有所降低。

核心业务也并非毫无亮点，“到家”业务中的美团闪购表现值得一提。闪购其实是去年半年报才被正式并入核心本地商业业务板块的，此前，其因持续亏损被放在了新业务板块。

第三季度，闪购业务在订单量、商家规模及用户规模方面均显著提升，还与近400个零售品牌建立合作关系，年活跃商家数同比增长30%。同时，前置仓“美团闪电仓”第三季度数量突破5000家。