中粮科技公司9月13日公告，由航天投资控股有限公司与陕西国华融合产业发展基金合伙企业（有限合伙）组成的联合受让体成功受让丙交脂项目公司中粮生物材料（榆树）有限公司49%股份。这是公司在2021年9月份宣布开建3万吨丙交脂项目后，时隔一年成功引入国资战投参股。

    引入两家战投

    天眼查显示，此次引入的两家战投均有中国航天科技集团背景，而中国航天科技集团实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。航天投资控股有限公司是陕西国华的间接重要股东之一，二者存在关联关系。航天投资控股有限公司系中国航天科技集团公司授权的投资管理主体，资本运作和战略合作的平台。主要投资卫星及电子信息、火箭及特种装备制造、新能源新材料及节能环保等领域。

    丙交脂是生物基可降解材料聚乳酸（PLA）的关键中间体，随着全球限塑令的加码，丙交脂的需求逐步攀升。然而，目前丙交脂的产能主要集中于海外，国内丙交酯基本都是从国外进口，因此长期受制于人。特别是当泰国TotalCorbion工厂生产的丙交酯全部用作自用，不再出口后，丙交酯的全球供给压缩，市场供应偏紧，制约国内下游PLA产业发展。

    中粮科技相关人员对《证券日报》记者表示：“公司投建丙交脂项目就是希望能够打通乳酸-丙交酯-聚乳酸的全产业链，同时实现丙交酯的自给自足。丙交脂是PLA产业链上最为关键的环节，不仅是技术，还涉及工艺路线、装置选择、人员和过程控制以及全流程的管控能力。中粮科技有产业优势和技术优势，战略合作伙伴在高端制造和材料应用领域则有更大优势，此次合作将对公司在可降解材料的设备国产化和拓宽产品高端应用领域具有很强的支撑作用，使得公司对生物基可降解材料更具有自主掌控能力，加快产业布局和规模提升。”

    据了解，中粮科技和相关企业已经就丙交酯项目的核心设备设计选型等方面进行了深入的商谈，预计今年9月底左右将开始签订合同。这意味着丙交酯项目的前期准备工作基本就绪，马上进入开工建设阶段。

    2021年12月，中粮科技丙交脂项目实施主体中粮生物材料成立。2022年6月22日，公司以1元价格在北京产权交易所挂牌转让49%股份。2022年7月19日，公示期满。航天投资控股有限公司与陕西国华融合产业发展基金合伙企业（有限合伙）联合受让体最终拿下该笔股权。

    由于中粮生物材料尚未开展业务且本次交易的49%股权尚未实缴，本次股权受让价格为1元，其中航天投资控股支付0.54元，受让26.67%股权；剩余22.33%股权由国华融合产业基金承接。根据合同要求，股权转让完成后，两家战投需于2023年12月31日前共同按持股比例完成注册资本实缴义务。依据49%股权对应注册资本1.47亿元来计算，二者出资额分别为8000万元、6700万元。

    丙交脂供给缺口仍大

    据中金公司预测，可降解塑料主要应用场景包括快递、外卖、商超购物、农膜等领域。预计至2022年末我国可降解塑料需求提升至70.8万吨，至2025年进一步达到174万吨，发展潜力大。

    某券商分析师在接受《证券日报》记者采访时称：“作为PLA产业链的关键中间体，丙交脂的缺口是一种动态缺口，我们测算2025年PLA的需求约为150万吨到200万吨，但现在国内的供给只有十几万吨，这说明只要国内有供给，市场就都能消化掉。所以PLA产业要想做大做强，关键还是看丙交脂的供给能否跟上。”

    为何国内企业基本无法实现丙交脂的规模化生产？

    “这主要是丙交脂技术难点多。比如反应器材质要求苛刻、反应体系黏度过大、反应条件难以控制、催化剂难以选择、综合收率难以提高、生产综合成本较高等等。目前国内有关机构在丙交脂领域掌握的创新技术仍以实验室技术突破为主，工程化实践和产业化方面的创新仍与国外企业有一定差距。而且国内机构申请的专利中只有不到10%涉及丙交脂的生产，其余均为应用和提纯。”该分析师说。

    除中粮科技外，国内乳酸龙头企业金丹科技对丙交脂的规模化应用也一直走在前列。公司在2022年半年报中透露，年产1万吨丙交酯项目已攻克关键技术瓶颈，目前可以稳定生产出质量合格的丙交酯产品并具备大规模工业化扩产条件，该项目已于2022年1月转固。但因疫情影响意向客户聚乳酸项目未能按时投产，导致该项目尚处于停产状态，下阶段将根据市场情况释放产能。