11月25日，央行宣布降准0.25%，于12月5日生效。

这件事情，因为在本周三的国常会已经有提到“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。

之前只要国常会提到降准，基本很快就会出现降准落地。

所以，今天宣布降准基本在市场预期之内。

这次降准，主要是针对当前债市流动性紧张的问题。

过去两周，因为债市流动性紧张，出现国债收益率上涨，债券价格大跌的现象。

结果还引发了银行理财产品净值大幅回撤的现象，这个我在上周六已经跟大家分析过原因了。

央行为了保持流动性合理充裕，这时候进行降准也不奇怪。

这次降准的幅度也不大，只有0.25%，跟之前动辄0.5%的幅度低，释放的流动性资金有5000亿。

之前我跟大家分析过，11月12日出来的金融支持房地产16条，为了稳定房地产市场，还有保交楼，需要大量资金。

这些资金从债市和银行间市场里抽取流动性。

所以，这次降准，主要是为了稳定我们债券市场的流动性。

银行理财产品在经历上周大幅下跌之后，本周整体是比较平静，没有太大波动。

这个也是因为，本周债券市场波动整体也比较平静，以震荡为主。

本周10年期国债收益率，是保持在2.84%附近震荡。

国债指数大致也是如此。

本周前4天反弹，周五小幅下跌。

很多银行理财产品的走势，是跟国债指数趋近。

因为R2级理财产品，是拿去买国债、同业存单、企业债等等。

其实跟买一些纯债基金也没有太大区别。

所以，如果大家想买理财产品，首先要搞明白一件事情，就是别人拿着你的钱去干嘛了。

不能说你只看到这个理财产品的收益率很高，但你并不知道你买这个理财产品后，你的钱会被拿去投资什么。

这样是很危险的。

所以，我也跟大家介绍一下这方面知识。

国内基金的风险评级是R1-R5，是5个等级。

不同评级，所投资的方向都不太一样，具体看图。

R4是中高风险，主要是股票型基金。

R2是中低风险，主要就是债券基金，还有大部分银行理财产品。

R1是低风险，主要是货币基金、存款类产品、国债。

目前是R1级投资品种还比较安全，但R2级的银行理财产品，在上周出现净值回撤，有的一天跌没了两个月的收益。

我们从2005年之后，整体就没有出现过“债灾”。

所以很多人把银行理财产品，视为无风险收益资产，这是一个比较严重的误区。

我还是有必要跟大家讲清楚银行理财产品的潜在风险。

今年是资管新规过渡期结束后的第一年，今年开始，保本理财已成为历史，银行理财产品都实行净值化管理。

而过去这一年，1.5万多支银行理财产品，有超过1000支出现破净，也就是不但没赚到钱，还会亏钱。

据报道，截至2022年11月17日，23家银行理财子公司共发行15451只理财产品，其中破净的理财产品数为1217只，破净理财产品占比7.88%。

所以，大家需要明确一个观念，银行的理财产品不再是保本，也不是保证你可以稳定盈利，如果债券市场出现较大幅度下跌，那么银行理财产品也是可能亏钱的，并且可能连续亏钱。

理财产品和债券基金，投资债券主要收益来源两种。

一个是吃债券利息，一个吃债券价差。

如果走势整体跟国债指数一致，整体保持长期缓慢上行走势，就是吃利息为主。

如果走势分化比较严重，走势波动也比较大，那就是吃价差为主。

上周的债券市场大波动，也可以作为一个筛选。

有1/3理财产品在上周出现亏损，其他2/3没亏损。

在上周出现亏损的理财产品，说明管理者能力不行。

此外，债券基金还可以加杠杆，开放式基金的可以有140%杠杆率，封闭式基金可以有200%杠杆率。

通过杠杆来放大收益，但也意味着会放大风险。

所以，如果你发现有理财产品已经连亏一两个月，就大概率是加杠杆吃价差为主的，这种就别去碰。

在美联储激进加息周期，去买这些理财产品，还是会有一些额外的风险，并非完全没有风险。

这个主要是得看我们的债券市场走向。

其实对普通人来说，直接买国债是最安全的，只是每次国债一出来，都会被抢购一空，普通人比较难抢到。

普通人买国债，只为了吃利息，任何时候买入国债都可以，只要你觉得当前利率符合你的目标就行。

因为只要国债不违约，不管中间债券价格如何波动，你持有到期都是能拿回本金，获得对应利息。

这种就不需要择时，也不用考虑债券市场波动。

但大多数债券基金、都是会去赚债券价格差的，不会持有到期，通过债券价格低买高卖，来赚价格差。

这种吃价差的，就得选择操作周期。

我下面说的债券投资，主要针对这种吃价差的模式来说。

债券投资的逻辑很简单。

货币宽松周期，债券市场走牛。

货币收紧周期，债券市场走熊。

所以，在货币宽松周期，才比较适合投资债券基金。

因此，在年初基本可以确定美联储将激进加息的时候，最好就要远离债券市场。

在今年之前，过去这40年，全球利率一直处于下降通道。

美联储1980年一口气加息到20%利率后，也给美国未来这40年，积攒了不少弹药。

这些弹药在过去40年，通过持续降息来维持美国经济的繁荣。

可以看到，虽然过去这40年中间，美联储也有途中加息，但基本加息幅度都不会太大，并很快会重新进入到降息里。

所以，全球债券市场在过去这30多年里，基本都处于长期牛市中。

也因此，债券才会被长期认为是一个避险品种。

不过，今年美联储的激进加息，改变了这个长期逻辑。

所以，今年并不适合投资债券。

起码得等明年夏天，确定美联储加息结束，才能考虑抄底债券。

当然，很多人也会说，虽然美联储激进加息，但我们并没有跟随，今年整体还是放水的。

这个是没有错。

不过我们目前还受制于美元体系，所以，仍然会受美联储激进加息影响。

特别是过去两年，外资持续增持我们债券，达到了4万亿元，以持有我们国债为主。

但今年因为美联储激进加息，导致中美利差扩大，从而出现外资连续第9个月净卖出人民币债券，年内累计减持规模约6200亿元。

所以，我们今年央行虽然放水，但因为外资从债券市场流出，这一放一流，差不多等于平衡，所以今年我们国债市场整体是保持震荡走势，10年期国债收益率整体围绕2.8%震荡。

其实放大到十几年的周期里，可以明显发现，我们当前的债券收益率是处于历史最低水平。

所以，不要觉得我们的债券市场就完全没有风险。

除非我们学欧美进行量化宽松，开启无限印钞模式。

否则当前的国债收益率处于历史最低区间，就意味着未来某个时间段，我们也还是会面临加息周期。

一旦我们也进入到加息周期，整个债券市场就会大跌，那么我们的理财产品就会面临持续的亏损压力。

历史上也是出现过“债灾”，就是2004年。

2004年，由于美联储开启加息周期，对我们当时影响也比较大，所以当时也出现债灾。

当然，现阶段，央行是比较明确没有要加息收紧货币的意思。

毕竟我们当前的经济下行压力很大，央行也是需要维持经济稳定。

但我们需要考虑的是，货币是有周期性的。

所以，如果未来某个阶段，我们也要开始加息的时候，一定要远离各种银行理财产品。

反之，假如未来某个阶段，我们也开始量化宽松了，那么买入各类债券、银行理财产品的收益应该就会比较好。

现阶段，我们也要考虑美联储激进加息的影响，以及我们房地产市场的债券压力，以及我们的企业债压力。

投资国债为主的理财产品还比较安全，但投资企业债为主的理财产品就会有相应风险。

但对绝大多数投资者来说，是很难分辨这个理财产品是买国债为主，还是买企业债为主。

大多数买银行理财产品的人，都是属于厌恶风险的，只是为了追求稳定收益，这类人群是很难承受有踩雷的风险，或者一天把两个月收益亏没的这种情况。

如果你无法承受这种潜在风险，我个人建议，还是老老实实存银行定期，或者为了追求流动性，就买货币基金就好。