面对内部外部的重重挑战，阿里的变革还在继续。

11月16日，阿里巴巴集团发布2024财年第二季度业绩公告。财报显示，7-9月集团收入同比增长9%。经调整EBITA同比增长18%，超市场预期。

比起业绩增长，阿里在业务上的变革无疑更为引人关注。在发布财报的同时，阿里宣布，不再推进云智能集团的完全分拆。同时，在后续的电话会议上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭也详细介绍了阿里的未来方向、重要优先级和实施路径，并正式宣布第一批战略创新级业务。

种种迹象表示，阿里试图通过持续的变革，重新拿回竞争的主动权。但考虑到外部环境的复杂性以及规模所带来巨大的折中成本，阿里变革的进程可能比大多数人想象的都要复杂得多。这种短期的不确定性，正在持续考验着阿里的管理层与股东的心力。

变革之后再“交卷”

作为阿里“1+6+N”组织变革落地的第二个季度，此次财报也可以被认为是阿里组织变革成果的一次检验。分业务来看，本季度以淘天集团为核心的国内零售客户管理收入（CMR）为687亿元，同比增长近3%。

尽管收入增长并不快，但电商业务在用户数据上仍然呈现了不错的发展态势。QuestMobile数据显示，9月淘宝DAU同比增长6%，已连续8个月增长。同时，高质量消费群体规模继续扩大。财报显示，本季度88VIP会员数已超3000万，实现同比双位数增长。

考虑到阿里回归用户价值的步伐不断加快，后续用户价值释放带动淘天收入、GMV增速的提升，是一个值得持续观察的趋势。

在云计算业务方面，本季度该业务为收入276亿，延续了此前的稳健增长态势。比起增速本身，云计算的发展质量在本季度有一个明显的改善。本季度，阿里云经调整EBITA同比增长44%至人民币14.09亿元。

从财报看，云计算利润改善得益于两点：一是阿里云通过减少利润率较低的项目制合约类收入，持续提升收入质量；二是公有云的产品和服务的收入增加，带动盈利能力优化。

与国内业务稳健发展不同，阿里的全球化业务展现出了不错的增长潜力。其中，以速卖通、Lazada和Trendyol为主的国际商务业务在本季度实现收入245亿，增速进一步提升到了53%。与此同时，订单数据环比也有不错的提升。本季度，国际商务业务的订单量增速为28%，较上个季度的25%有明显提升。

收入增长的同时，经营亏损也进一步减少。本季度，国际商务业务在剔除股权激励因素、摊销等因素后的经营利润只亏3.8亿，亏损率收缩到了1.6%。按照这个速度，这块业务扭亏应该近在咫尺。

作为电商出海的基础设施，受益于国际商务业务的高增长，菜鸟也有不俗的表现。本季度，菜鸟收入228亿人民币，同比25%。可以说，菜鸟展现出可观的成长性，也为其顺利上市增添了厚重的砝码。

通过不同业务间表现的差异，能清晰看到组织变革为阿里带来的细微变化。一方面，对于国际商务等新兴业务，拆分极大提升了组织的敏捷性，正在最大程度地释放业务的生产力；另一方面，对于电商、云计算等传统业务，阿里试图回归各个业务的本质，更加追求增长的持续性和健康性。

可以预见，组织变革带来业务的生产力释放，仍然将是阿里未来几个季度发展的主线。

云计算不分拆，未必是坏事

在本次业绩发布的同时，阿里还宣布，鉴于多方面不确定性因素，不再推进云智能集团的完全分拆。从目前看，阿里选择不分拆云计算业务，多少是可以理解的，甚至未必是坏事。