整体融资成本有所下行，5年期LPR仅下调5BP，后续地产放松可能以地方政府因城施策为主

【事件二】

为月新增社融5.07万亿元，预期4.2万亿，前值2.103万亿；1月新增贷款33400亿，预期为31000亿，前值为11400亿；1月M2同比8.4% 比上月末低0.3个百分点。

【点评】

1月信贷投放略超预期，结构较好，中长期贷款同比连续6个月改善。政府债券主要贡献社融同比增量。专项债提前集中发行同比多增近6000亿，叠加近期追加2900亿专项债，整体信用环境超预期，流动性整体充裕。

周度估值更新

A股总体PE（TTM）从上周17.05倍上升到本周17.96倍，PB（LF）从上周1.64倍上升到本周1.72倍；创业板PE（TTM）从上周195.76倍上升到本周213.55倍，PB（LF）从上周4.22倍上升到本周4.58倍；中小板PE（TTM）从上周48.21倍上升到本周51.17倍，PB（LF）从上周2.83倍上升到本周3.03倍。

 

 

数据来源：Wind

分行业看，目前估值在较低分位水平（20%以下）的行业有：建材、煤炭、房地产、商贸零售、基础化工、钢铁、传媒、纺织服装、通信、建筑、轻工制造、军工、餐饮旅游、电力设备共14个行业。