今天我们讲一个非常重要的原则，就是我们工薪家庭在投资理财的时候的指导思想，也叫家庭资产配置方法。

作 者 | 柳叔

来源 | 诺亚财富

 

先来说一说，什么是资产配置？

 

在投资范畴的概念，资产配置是指你有一笔较大的资金，比如1000万，如果全部投资到债券或银行理财，收益就比较低，如果全部投资到股票，那么整体的风险就很大。所以现代的方法，就是把这个1000万，分散到不同的产品上，比如200万放在货币基金中，灵活机动，以防资金用途；300万放在债券中，维持稳定收益；500万放在股票当中，获取长期收益，万一股市跌了，货基或债基，可以腾挪过来补仓。简单来讲，资产配置就是通过分散化的投资，把资金分配到不同的金融产品类别，降低整体的波动风险，同时获得稳定的长期收益。

 

那什么是家庭资产配置呢？

增加了“家庭”两个字，就是把家庭所有的财产看做一个整体，然后看这些财产应该分别占有多少比例。比如说房产、金融资产、现金储备等等，占比多少是比较健康的？
 

全球金融市场上，关于家庭资产配置的方法，引用最多的，就是美国标准普尔公司提出的1-2-3-4的家庭资产配置模型。简单清晰很直观，所谓1-2-3-4，就是把家庭整体的可投资的钱，分成四个部分。首先是要花的钱，留取10%，主要用于6个月的日常开支，比如衣食住行，都在这个范畴里面；第二部分是20%的钱，叫保命的钱，主要用于家庭保障，配置的主要是保险产品，专款专用，比如车险、医疗险、重大疾病险等等；第三部分叫生钱的钱，大约30%，用来博取良好收益，用于投资股市的产品，比如股票、基金、地产等；最后一部分，剩下40%的资金，叫保本升值的钱，主要配置低风险的固定收益类的产品，获取稳定收益。

美国标准普尔“1234家庭资产配置方法”
 

标准普尔的1-2-3-4模型是家庭资产配置的鼻祖，现在国内很多理财的课程、理财规划师提供的投资建议，都使用这个1234的模型。但是我对这个模型是持保留意见的。这里面有几个硬伤：
 

首先是整个框架的基数，就是那个10%、20%、30%、40%的基数，不是很清楚，到底是家庭所有的资产？还是每年的收入？所以基数不明确，是没有办法去指导家庭进行实际操作的。
 

其次，模式还是有些死板，家庭情况千人千面，每个家庭所处阶段、诉求都不相同，那配置方法肯定也不一样，哪怕你去调节比例，还是很难在大范围上是匹配的，比方说，中国家庭的资产都在房产上，那你怎么调呢？
 

第三，在投资产品的匹配上，也是错误的。比如它把40%长期投资的钱，居然投资在信托、债券等固定收益类的产品上，收益必然是低的，不能形成很好的复利效应。因为长期投资的钱，最好的标的一定是股权投资。还有，20%的资产配置在保险上，这是不现实的， 比如我年收入总共20万，光光在保险上就需要投入4万，换做是我，再怕死我也不愿意花这么多钱，换个角度，我拿20%的钱，去保障一些发生概率不到0.1%的风险，性价比实在太低，不值得。
 

最后，即使按照这个模型来配置，那么整体上实在太保守了，它把大比例的资金，放在了现金、保险、固定收益这种低收益的产品上，放长时间，会严重降低整体家庭财产的保值增值，无法帮助尽快实现财务自由。如果按照这个方法投资，在过去的一二十年，平均投资回报应该不超过6%，这肯定是不尽如人意的，不仅不能跑赢通货膨胀，感觉都对不起咱们这个国运昌盛的年代。

 

所以标准普尔的1234模型，不适合我们中国家庭的情况。
 

其他还有一些比较小众的家庭资产配置模型，一种是由我们的股神沃伦•巴菲特老爷爷提出来的，9:1的资产配置模型，就是90%的家庭资产应该配置在股市，特别是指数基金上，10%的资金配置在固定收益类产品上。第二种是由全球最大的对冲基金的创始人，畅销书《原则》的作者瑞•达里奥提出来的7:3模型，70%配置在高收益债上，30%配置在股票市场上。

 

最后一种，是犹太人遗留下来的古训，就是家庭的资产，可以等额分配到不同的类别上，其实是平均分配的法则。这些方法基本上比较适合高净值家庭的投资，不适合咱工薪家庭。

 

我们再来看中国广大家庭的资产情况，有哪些特点？

西南财经大学的研究报告说，中国城市家庭，有几个非常显著的特征，第一就是房产的比重特别大，占家庭总资产的77.7%。这种情况有点不太健康，房产比例过高，这不仅仅会挤占其他类别资产的空间，而且买房就会有贷款，导致家庭的现金流紧张。

 

而且，房产的变现能力比较差，如果家庭有突然要急用钱，就会有很大麻烦，其实也是降低了家庭抗风险的能力。其次，中国家庭的金融资产，占比非常低，不到12%，这么低的比例，压缩了家庭实现美好生活的腾挪空间。

美国情况就比较健康，美国的房产占比仅占家庭资产1/3，金融资产占比超过40%，家庭规划充分，自己的养老生活、孩子的大学入学资金，都是通过投资来实现的。

数据来源：西南财大《2018中国城市家庭财富健康报告》

 

好，回到我们今天的主题，那到底什么样的投资理财方式，最适合我们这个时代的中国家庭？

 

你有没有想过，你为什么要投资？是为了储蓄、为了对抗通货膨胀、为了孩子，还是自己的将来？
 

我总结，就是你没有把钱在今天消费掉，而愿意把钱留到明天，是希望能够在将来有更好品质的人生。展望将来，都绕不开我们的生命周期。我们从出生、学习、就业、谈恋爱、结婚、买房买车、宝宝教育，再加上日常的兴趣爱好、健康保障，直到我们退休的养老人生，这就是我们的生命周期。每个人都差不多，每一个环节也都必不可少，少一个，你老婆一定跟你拼命，少任何一个也都是不完整的人生（单身狗也适用）。很多人没有意识到，自己在中间工作的时间是40年，但是需要支撑孩子的25年和自己的老年生活20年。也就是说，你工作的40年，要支撑你85年的整个人生，甚至还有我们的父母。是不是充满了压力？

生命周期关键节点的财务目标
 

那这些，对我们有什么启发呢？其实很简单，立足今天，规划未来！哈佛大学的研究大家都知道，那些对自己的未来有明确规划的学生，后来都成为成功人士或者社会精英。自己的事业要有规划，家庭的财务目标，同样也要有规划。而工薪人群通常每月的收入现金流都是非常稳定的，更适合于理财规划，实现生命周期的目标。你想，如果目标都实现了，你是不是就成了人生赢家？

 

所以我们说，围绕生命周期的关键目标驱动的投资理财，就是科学的投资理念。时间积累财富，让未来清晰可见，也是希望能够帮助大家尽早实现生命周期的各个家庭目标。柳叔综合思考中国家庭的情况，首创大树家庭资产配置模型，是在防范风险的基础上、实现家庭目标的一个家庭资产配置方法。简单讲，四个字：保、钱、债、基！

 

刚才我们说，房产差不多象黑洞一样，不仅掏空了老一辈的棺材本，还有小两口的小金库，而且房贷还消耗了每个月的工资现金流。这样，家庭能够调动的备用金就少了，最重要的是，整个家庭应对风险的能力，就非常弱。一旦有紧急用大钱的时候，就两手一摊懵逼了。老人看病需要钱吧，小孩活蹦乱跳也有磕磕碰碰吧？其次，现在家庭通常都是4-2-1或者4-2-2结构，上面至少4位老人，中间一对年轻夫妻，下面一到两个宝宝。如果年轻夫妻中的任何一人倒下，不论是事故还是疾病，哪怕这种重大意外风险的概率非常小，对整个家庭七八口人来讲，这是毁灭性的打击。

老人和小孩的疾病，同样会对家庭的财务有巨大的冲击。特别是经济紧张的家庭，如果治疗费不足，小病有可能会演变成大病，到了大病更没钱治，死亡或者伤残的风险，就变得很高。以前，咱们的基础保障体系比较弱，中国老百姓就不敢花钱，有一部分原因，也是为了应对疾病风险。
购买保险并不能防止家庭风险的发生，而是在家庭发生风险之后，能够有一部分经济上的补偿，减轻风险事件对家庭的影响。跟家庭成员相关的，主要是人身健康方面的风险。从风险应对角度看，一是防止收入断流。收入主要来源于年轻夫妻，所以要防止万一夫妻发生风险，能够有一笔大额的资金补偿收入。二是防止重大意外开支，耗尽或透支家庭现金流。最后才是对未来生活保障的储蓄。

所以，从保险配置的指导思想，经济支柱的夫妻最优先，孩子在其次，最后是老人。
 

从配置保障角度看，主要有四类险种需要考虑：医疗险、意外险、重疾险、定期寿险。

为什么配置保险这么重要？只有你配备必要的保险，你才能放心把钱拿去投资理财。否则，你的钱随时都需要拿回来应急，那就没有办法按照计划完成投资目标。这里补充一点，刚才讲的都是保障类保险，除非你特别特别保守，不建议你去配置投资型保险，因为保险公司的投资受到非常多的条件限制，投资回报极低，平均年化收益3%左右，无法实现长期增值和复利效应，非常不划算。 第二个部分叫“钱”，钱防意外开支，主要用于短期的消费，以及预留意外的开支。通常家庭发生重大风险的概率比较低，但是日常小毛小病，磕磕碰碰，的情况还是很多的。所以还是需要预留一笔资金，应对日常开销以外的支出，比如人情往来、家庭小疾病的防治等等。我们建议预留2-3个月左右的开支足够了。

 

此外，万一家里还有什么特殊情况，这笔钱也能够支撑十来天。市场上有很多人建议家庭至少预留半年开支的现金，以防失业风险，并为此定义为财务安全。我个人不建议预留这么多资金，一方面现金的机会成本太高了，预留越少越好；另一方面，我希望每个家庭能够变压力为动力，认真做好本职工作，努力提升自己，不仅消除失业风险，甚至还可以做到升职加薪，增加收入。所以2-3个月的资金就可以了。这部分的理财，因为随时可能要用，所以投资像余额宝、理财通等货币基金就可以了，收益不高，也就2%-3%左右，但是安全，而且随时可以取现。 第三个部分是“债”，债存短期目标。
 

什么意思呢，如果家庭有2-3年的短期家庭目标，比如你在未来3年内，需要准备买房、结婚、买车、生娃等任何一个目标场景。那么就必须提前为这些目标做存钱。所以这一类投资，你就理解为为了这些目标的强制储蓄。因为目标明确，时间也不长，这个投资不能承担太大的风险，稳健为主，这样目标时间节点临近的时候，本金和收益都有保障，家庭目标就能够实现。所以在投资产品上，建议是银行理财产品、债券基金等低风险的固定收益类产品为主。如果风险偏好稍高的家庭，可以选择股票型基金和债券型基金的FOF，适当增加一点风险的股权资产，在收益方面可以有一些比较好的预期。
 

这部分也没有特定的金额或者比例，指导思想就是，根据目标实现需要的资金，倒推到你每个月必须需要存下多少钱？那么每个月发工资后，你必须先定存这笔金额，然后剩余的钱才能拿去安排消费。比如3年后你要买300万的房，首付90万，家里支持50万，你需要存满40万。那你的目标是每个月必须要存够一万块。这个绝对是死命令，甚至需要压缩一切开支，任何的剩余资金全部都存起来，多一分资金多一份力量，直到目标实现。虽然日子会苦一点，但是相信我，拿到钥匙的那一刻，你就知道一切都是值得的。如果买车，或不那么大额的目标，你只要按计划存钱就可以了，比如每个月3000块，专款专用。
 

所以，债存短期目标，就是通过每个月定投固定收益类产品，实现短期目标。
 

此外，这笔投资，还有一个天然的特点，如果家庭发生了保险不能覆盖的重大情况，这部分投资也可以在短期内快速变现来应对。这就又增加了一层风险保障。 以上保、钱、债三类的配置，核心思想是为了防范意外风险，实现家庭短期目标。投资上，但安全为主，哪怕收益相对比较低。
 

那么经过这三项的配置之后，家庭所有的风险防范、短期目标都已经实现，或者已经在途。余下的每个月工资的剩余资金，在投资理财上，有两个特征，一个是没有时间要求，另一个是可以承担更高的风险，不仅可以用作长期家庭目标的实现，也可以作为闲置资金投资，实现保值增值。
 

这里先来理清一个重要的认知，在美国和成熟发达国家，在过去200年，甚至在我们过去30年的资本市场，已经验证了一件事情，最好的投资产品，不是房产，而是股权投资。这也是巴菲特和国内众多知名的公募私募投资机构的共识。我们老百姓能接触的股权投资，就是股票。但是投资股票要求非常专业，即使在股市中厮杀多年的老股民，都不容易挣到钱，我们绝大部分的老百姓，那更是没有这个能力的，即使你某一个时间赚钱，长期也不一定能够持续地赚钱。所以选择股票型的基金，特别是那些已经被验证过的好基金，把投资股票的工作，交给更专业的基金经理，对家庭的核心资产的保值增值，就是更好的一个选择。

数据来源:《股史风云话投资》作者: [美]杰里米•席格尔

所以，家庭资产配置的第四部分，就是“基”，基赚长钱复利。就是指定投股票型基金，实现长期的家庭目标。家庭的长期目标，比如我们自己未来退休以后，支持我们20年以上养老的资金；孩子在成年大学毕业后，去海外深造或者创业的资金；甚至你每个月工资，扣除开销之外的剩余闲钱，实现保值增值的理财，都符合这样的场景。这里说的长期，是指5年甚至10年以上。我们说不论股票还是基金，它的波动非常大，过几天赚了，再过几天又亏了，所以比较短的时间内，亏损的概率比较高，不适合短期投资。但是放长时间的话，一方面可以消化掉短期的波动，另一方面，会带来更高的投资回报。另外，定投是更好的方式。因为股市是有周期的，如果你投资的时候正好踩到了高点，那么你需要经过比较长的时间，才能解套，更不容易获利了。比如2015年的股市高点5178点，到现在3000点左右，经过了4年，但还是下跌了40%以上。但是定投则可以在波动的市场中，摊低整体投资的成本，买的便宜了，获得收益的概率就增加了。比如你从2015年高点定投到今天，不仅没有亏损，而且已经实现了正收益。如果定投精选的股票型基金，则已经获利超过40%以上。
 

所以，股票基金的定投，高风险、稳收益、强复利，是实现家庭长期目标的最好的方式。这里再强调一下，我们把高风险放在第一位，是假设你天天盯着基金的净值，上下波动，心里折腾，那就是高风险。如果你放平心态，无视波动，定投5年以上，其实应该是低风险、稳收益、强复利。这就是第四部分“基”，基赚长钱复利，基础的逻辑是，股市是最好的资产，基金是为了解决我们老百姓的择股（挑选股票）问题，定投是解决择时(选择投资时间)的问题，高收益强复利，实现家庭的长期目标。 保钱债基，是我原创的大树家庭理财指导思想，目测可以满足90%的工薪家庭的理财方式，还有10%是什么情况呢？就是在做好规划之外，还有剩余资金的积累，或者像企业家、创业者，或者收入比较高的人群。他们在配置好保险和短中长期的家庭目标之后，还有一大笔资金，比如30万，50万，300万甚至更高。这一大笔钱的投资理财呢，就是我们一开始讲到的投资范畴的“资产配置”这个方法了，就是通过分散化的投资，获取长期稳健的收益，实现这一笔资金的保值升值。这里我们就不深入展开讨论。 好，

 

我们回顾一下内容，中国家庭有两个特征，一个是财产的重头都在房产里面，导致现金流紧张，抗风险能力差；另一个是构成不健康，金融资产占比低，影响家庭目标实现。在这个背景下，市场上的资产配置方法，比如标准普尔的1234等，都不适用中国家庭。

 

• 保，保障先行打底；

• 钱，钱防意外开支；

• 债，债存短期目标；

• 基，基赚长钱复利。




• 就是家庭理财，按照这四个步骤，优先级从高到低，逐条落实保障、消费预留、短期目标、长期目标四大范畴，那么这个家庭，一定是健康有保障，不仅能够实现财务目标，而且还能获得最大限度的投资回报。

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• 首先当然是“保”，保障先行打底。

• 医疗险：也叫百万医疗险，解决住院治病的医疗费用，遵从补偿原则，花多少报多少；价格低，三五百就可以。但作用大，确保生病有钱治，是每位家庭成员必备的险种。

   

• 综合意外险：解决突发交通、事故等重大意外问题，发生概率虽然小，但后果严重。因为概率低，所以价格非常低，百元左右，但杠杆率大，赔付金额高。

   

• 重大疾病险：癌症等重大疾病，确诊直接赔付，解决重疾带来的收入补偿。价格贵，成年人 4000-10000 不等，但覆盖范围比较广，而且赔付简单，非常实用。

   

• 定期寿险：主要解决因为突发身故，家庭成员无法面对已有负债或经济来源，造成人亡家破、流离失所的情况。价格较低，1000 元左右，杠杆比较高。




• 我认为选取市场性价比最高的产品，然后根据家庭预算来定保额，每年支出不建议超过年收入的5%。记住，日子越紧的家庭，越需要配置保险。




• 年轻夫妻双方，作为经济顶梁柱，建议配齐四个险种。最低配置：医疗险、综合意外险；标准配置：医疗险、综合意外险、定期寿险；推荐配置：医疗险、综合意外险、重大疾病险、定期寿险。这里主要原因是重大疾病险比较贵，每年 5000-8000 不等，收入不是很充裕的家庭，用定期寿险替代。如果土豪，可以考虑高端医疗险。

   

• 孩子，在发生风险时间，不会对家庭收入造成影响，但意外和健康对家庭的开支风险比较大。所以需要配置意外险、医疗险；经济条件允许，可以增配重疾险，可以防止类似白血病的癌症。

   

• 老年父母：老人发生风险，不会造成收入影响，但是意外和健康，会增加家庭开支的风险。另外通常 60 岁以上人群，不能购买医疗险，所以推荐老人配置意外险，对癌症有担忧的家庭，可以为老人配置防癌理疗险。




• 鉴于投资理财类保险产品，因为在投资收益、产品流动性、投资费用方面，都比较差，公募基金产品相对来讲优势更加明显，所以不推荐通过保险产品来理财或储蓄。另外，商业保险公司必定是赚钱的，所以商业保险的预期赔付的性价比不会太高，所以你如果明确自已愿意承担哪些风险，就可以放弃相关险种配置。