问：下半年入手下手，A股市场的上涨逻辑逐渐从估值缩减转向盈余驱动。站在目前的时点，你认为A股行情到什么位子了？

李元博：从近期数据来看，或者在中段水平。国际的经济复苏迹象要早于美国，关于A股来讲，运动性拐点在6月份已出现，今后咱们会继续存眷赢余上较显著改善的行业，8月尾全部A股上市公司的中报已披露结束。其中，中游出产业，如机械、 轻工等行业二季度盈余超预期较多，三四时度中游制作业的景气或将向典雅陆续。周期性行业中，没有看到周全性苏醒，独一个别公司出现逾越行业匀称的盈余增进，约莫随着时间的推移，粗鄙偏周期行业的盈余或将出现板块性的景气。

问：从中报来看，成长股的功劳透露表现若何？盈余兑现能否可以消化高估值？

李元博：在生长性行业中，我们可以容易别离为三个：科技、医药、消费。科技行业在前两个季度遭到微观经济与海外疫情影响，从中报来看，表示有所分化。譬喻消费电子工业链闪现略低于预期，一些顺经济周期的行业浮现较好。后期着落幅度较大的医药、消费功劳展现薄弱。医药板块许多公司在二季度受害于海外疫情的爆发，关系业务定单需求较好。总体来看，生长性行业亏损面上没有多大问题。在流动性比较松驰时，市场给生长性行业的估值较高，反面可能要更多思虑成长性行业估值修改和盈利增加之间绝对的立室水平，估值或将回落。

问：8月以来，A股科技板块有所回调，下半年或明年一季度，科技股的下跌动力如何？

李元博：我以为，科技股将来或将出现潮解局面。从半导体产业链、主动元器件、消费电子、媒体、通讯几个大的方历来看：往年相对来讲是5G创立的顶峰期，来岁通信行业的红利弹性估量不会格外大。推广与被动元器件两个细分行业从往年中报最早到明年的小我红利弹性较大，值得存眷。消费电子与半导体家当链，由于受到华为事情影响，工业链的定单具备定然水平上的向下修改，将来可能不太晴明。

另外，对付云共计与软件行业来讲，行业自己增多较波动，目前没有看到天花板。国外局部云总计公司业务形式较好，且经过后期斡旋后估值不是很贵，性价对比高。

问：除了科技板块的有部分细分行业外，尚有哪些你比拟看好的投资时机？

李元博：站在当前的时点，比照看好中游出产行业的投资时机，如自动化、机器等行业中有较多值得关注的优秀公司。在过去的这一年多中，受到宏观经济叠加疫情的影响，这些行业经历了一个行业洗牌的历程，干系公司的估值绝对较低。从二季度入手下手，咱们看到良多关系行业中的龙头公司，在阅历过这一年多的调整之后，他们的生手业中的份额和话语权都有相应的晋职。以是在中报的时候，咱们可以看到这些公司盈余是对比超预期的，而估值在过去的这一年多中处在较低的地位，而且在市场过去的下跌中，他们的估值不有获得显著的扩展，所以我感到这些公司未来可能会存在估值和红利戴维斯双击的投资机缘。

别的，对于周期性行业来讲，一部分有色和化工龙头公司也逐渐走出来。随着经济的苏醒，未来在三、四季度，或将会看到个更多的周期性公司初步出现赢余复苏，是以，也会重点关注关连的投资时机。