1985年，德州仪器资深副总裁张忠谋辞去高薪职位，前往台湾创立了台积电。

就在这一年，一个叫陈峰的年轻人刚从安徽大学物理系本科毕业，考入了中科院精密机械研究所继续读硕士。

1988年，硕士毕业的陈峰进入位于合肥的中电科38所工作。3年后，前往美国俄勒冈科学与技术研究生院攻读电子工程博士学位。

1995年，博士毕业的陈峰，加入了英特尔公司，历任设计工程师、资深设计工程师、高级主管工程师。

在英特尔的工作期间，陈峰是64位Itanium CPU内核主要设计者，是第一代Pentium4低功耗电路体系结构的主要研发人员，是Prescott（最新一代Pentium4）内核的设计者及其前端电路模块的负责人。

从技术和性能上来讲，Itanium都是划时代的产品，是英特尔第一次打算和x86决裂。

星空君曾经维护过两台Itanium（安腾） CPU小型机，可以用性能强悍来形容。

遗憾的是微软没有做好后续操作系统和.Net配套升级工作，最终因为软件版本陈旧无法升级，被迫迁移到x86私有云。

2006年，已经取得美国国籍的陈峰回国创业，在合肥成立了力杰半导体，2013年重组为龙讯半导体。2020年，龙讯股份冲击科创板IPO，因为股权官司又退回，时隔两年，再次冲击科创板。

龙讯的英文名是Lontium，奔腾是Pentium，安腾是Itanium。陈峰先生对ium（一般用于金属元素后缀）情有独钟，当然，背后的雄心也昭然若揭。

01

龙讯核心业务：视频桥接芯片

不过，陈峰并没有选择自己擅长的CPU芯片作为创业方向，而是选择了视频桥接芯片这个细分领域。

搞过Itanium（安腾） CPU的陈峰，对CPU行业有着清醒的认知：中国的CPU领域，缺的并不是技术，而是生态。经常有人质疑，为什么中国没有自己的CPU架构，没有自己的操作系统。这是因为生态这种东西，是很难短时间打造出来的。

Itanium推出的时候，英特尔如日中天，因为被专利官司、性能瓶颈等束缚，英特尔试图通过Itanium架构彻底摆脱x86，和惠普、微软合作，强力推进Itanium在企业级的应用。

然而事与愿违，Itanium因为抛弃了对32位x86的兼容，导致大量的企业用户和开发者缺乏迁移的动力。

强如英特尔，哪怕拉上了惠普、微软等顶级巨头，也无力搭建一个全新的生态。

聪明的陈峰选择了高清视频桥接芯片领域。

所谓桥接，就是各种不同的视频输出接口，都可以通过龙讯的芯片转化成其他设备输入接口能够接收的信号。

据招股书，公司高清视频桥接及处理芯片主要是对各种高清视频信号进行协议转换及功能处理，使得高清视频信号经桥接及处理后可以满足不同设备的使用需求。随着视频会议、人工智能、自动驾驶、 AR/VR 等下游技术革命带来高清视频显示场景的不断增加，对分辨率要求的不断提升，以及高清视频信号协议标准的不断升级，市场对于高清视频桥接及处理芯片的需求也不断上升。公司高清视频桥接及处理芯片可兼容各主流视频信号协议的转换，同时具有丰富的视频处理功能。

在这个市场上，张忠谋的老东家--德州仪器是全球第一。

东芝和台湾的联阳紧随其后。龙讯股份已经做到了全球第六名，市场占有率4.2%。

公司已成功进入鸿海科技、视源股份、亿联网络、 脸书、宝利通、思科、佳明等国内外知名企业供应链。同时，高通、英特尔、三星、安霸等世界领先的主芯片厂商已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。

02

业绩稳健

坦率的讲，公司2020年的时候，业绩并不尽如人意，全年营收刚刚过亿。考虑到上市公司多有修饰业绩的情况，公司的真正实力可能还低一些。

但是当公司2022年再次递交招股书的时候，经营数据就比较靓丽了。

2021年全年营收2.3亿，净利润超过8000万。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

营收成长迅猛，毛利率稳定。这个成绩，可以配得上科创板了。

最近三年营业收入的复合增长率为 49.86%， 2022 年 1-6 月公司营业收入较 2021 年 1-6 月增加 2,169.93 万元，增幅为 21.59%，相较于前三年的增速有所下降。

星空君分析的多家芯片企业，在2022年上半年都出现了增幅变缓的情况，这和2021年的芯片恐慌性囤货带来的暴增有关。主要原因是2021年的增幅过大，平抑了2022年的需求。

公司产品主要面向消费电子、 安防监控、 车载显示及视频会议，这些行业的发展状况，对公司的业绩影响比较大。

03

自主可控风险

对于芯片企业来说，自主可控能力是核心竞争力之一。

考虑到陈峰先生本人就是芯片设计领域的大佬，公司的芯片设计能力无须担心。

但是，在晶圆代工方面，公司并无全产业链自主可控的能力。

公司的第一大供应商，正是晶圆代工厂，Silterra。这是一家马来西亚芯片代工厂，虽然名气不如台积电，但是它的成长之路和台积电非常类似。

另外一家晶圆供应商是联华电子，是中国台湾的企业。

这意味着，公司一旦遇到紧急情况，晶圆代工产能转移回大陆的时候，还需要进行适配等工作，具有不可控风险。