上周末，整个市场都在盼降息。但干等了两天，啥都没有。倒是327会议上，说要加强财政政策的调控。货币政策见效毕竟比较慢，还是得靠财政。这样一想，好像降息的理由完全不存在了。

上证开盘无悬念低开。但开盘后，9:45分，降息还是来了。央行表示，以利率招标方式展开500亿元，逆回购操作，中标利率2.2%，被市场价解读为下调20bp。

但市场毫无反应，真正的转头向上，是在午后。更多是受到美股期货开盘的影响，而不是对降息的反应。

周末盼降息，降息来了，市场却没有反应。为什么？很简单，力度不够。

市场期待的不是降贷款利率，而是存款基准利率。

 

存款基准利率影响几何？

一提到降低存款基准利率，很多股民的第一反应就是我钱存银行是不是钱又少了？

这种想法很危险啊！这种从自身出发，“自下而上”地分析是绝对超不好股票的。首先，现在还有多少人会把钱存银行？其次，要从大局出发，“自上而下”地分析，“地命海心”是中国股民必备的素养。

政策上，存款利率下降的风已经吹了很久了。2月22日，人行副行长刘国强就说，“存款基准利率是我国利率体系的‘压舱石’……未来会适时适度调整。”

什么是存款基准利率？一般以1年的存款利率作为中国的基准利率，你去银行存钱，银行给你的利息，不会跟这个差太多。

为什么存款基准利率一定要降呢？

你去银行存钱，银行拿了你的钱，对银行来说，是负债。你去贷款，当然不一定是买房了，可能是作别的事，银行收你的贷款利率是5%，这中间的利差，就是银行的息差。银行就是赚这个钱的。

最近，银行的贷款利率一直在下降，但存款利率没怎么动。从2015年开始，存款利率就一直没怎么动。银行的利差减少了。它愿不愿意呢？说实话不太愿意。

我们之前的文章说过“大而不倒”的故事。2008年经济危机中，美国财长鲍尔森，把各大银行聚集起来，给他们钱，让他们贷出去。他们不愿意。为什么，利差太少，不够辛苦钱。

中国的银行和外国的不一样，有一定的行政功能，但在挣钱这件事情上是一致的。虽然高层一直说，银行不能挣钱，银行如果挣钱就是耻辱。

话虽这么说，疫情过去了，但一家小餐馆已经一个多月没开张了。让银行把钱贷给它，臣妾做不到啊！

所以，存款利率一定要降，不过是时间点的问题。

 

楼市、股市怎么走？

楼市不用说了，历史上看，每次大规模降息，楼市都朝上走。但你不应该看，这也是投资者的基本功了，主流舆论不让你看的，你别看就行了。你看最近的地产股，哪次有大行情？

那股市呢？这还说不准。从1995年以来，我国有3次大的降息周期，分别在1996年到2002年，2008年，2012年到2015年，都是经济比较困难的时候。

如果是持续性的降息，对股票市场当然是利好，这是毫无疑问的。1996年的大牛市，2015年的牛市，甚至2013年的结构性行情都可以说有关。但如果是单次的，或者是第一次降息，对股市的影响有限。

相信最让股民印象深刻的是，2008年年末的降息，配合四万亿的推出，指数一度冲上3400点，算得上一波小牛。

那具体到现在。疫情的影响自内而外，一季度GDP的负增长，几乎是板上钉钉，不过是负多少的问题。数据一出，市场必然会有所反应，彼时适时降低存款基准利率，或许就是指数真正见底之时。