央行总是很忙碌，为经济操碎了心。

2月8日晚间，央行发布了《2020年第四季度中国货币政策执行报告》，接着2月9日，发布《2021年1月金融统计数据报告》。

金融统计数据报告显示，2021年1月末，广义货币(M2)余额221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点；狭义货币(M1)余额62.56万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点；流通中货币(M0)余额8.96万亿元，同比下降3.9%。当月净投放现金5310亿元。

今天，杠杆游戏想说的是货币政策执行报告。值得注意的有以下几点。

贷款加权平均利率创有统计以来新低。2020年，贷款市场报价利率（LPR）改革持续深化，贷款利率隐性下限被完全打破。贷款利率保持低位运行，为顺利完成金融系统向实体经济合理让利1.5万亿元创造了良好的利率环境。2020年12月，1年期LPR较上年同期下降0.3个百分点至3.85%，5年期以上LPR下降0.15个百分点至4.65%；贷款加权平均利率为5.03%，同比下降0.41个百分点，创有统计以来新低。

杠杆率方面，《报告》指出，我国大约有20％的居民债务与经营性活动相关，剔除后我国居民杠杆率在国际上处于合理水平。我国居民部门的经营性债务，主要来自个体工商户的经营性贷款，也有一些个体户使用消费贷、信用卡资金经营周转。2020年上半年末，BIS口径的我国居民杠杆率为59.1％，已接近欧元区和日本；但剔除经营性居民债务后，同期居民杠杆率降至46％左右，在国际上仍处合理水平。

关于下一阶段，央行提到，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。完善货币供应调控机制，把好货币供应总闸门，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，同时根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点。发挥好结构性货币政策工具的精准滴灌作用，构建金融有效支持实体经济的体制机制，加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持。健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，深化贷款市场报价利率改革，巩固贷款实际利率下降成果，促进企业综合融资成本稳中有降。

央行、金融体系对实业的支持力度，确实还是很大的。

综上，对于今年货币政策的展望，《报告》中的表述相较于近期央行的官方表态并未有明显不同。但《报告》以专栏的形式对境外宽松货币政策和国内居民杠杆率问题的研究值得关注。

除了要警惕居民杠杆率风险外，在防范化解重大风险方面，《报告》表示，将加大不良贷款损失准备计提力度及核销处置力度，完善存款保险制度建设和机构设置，稳妥推进各项风险化解任务，抓好存量风险化解收尾工作。坚决遏制各类风险反弹回潮，坚决不让局部风险发展成系统性风险、区域风险演化为全国性风险。

各种迹象指向一点，央行在考虑这一轮货币政策如何收的问题了。2021年，楼市投资啊，回报不高。希望重仓楼市的杆友，请认准基本面好、并间歇性鼓励你玩的地方。

如果非要把话说特别清楚，央行的态度就是：炒房子不要找我，我不提供进攻弹药，合适的投资可能可以。

在杠杆游戏看来，观察中国经济、楼市、股市走势，央行货币政策执行报告是非常有价值的。